워런 버핏의 주주서한을 읽고난 극한 기억의 남는 부분을 자못 주관적인 관점에서 적은 글입니다.
이번에는
에 대해 다뤄보고자 한다.
회사의 비지니스 모델이 얼마나 중요할까?
세상이 연장 발전해 나가면서 생활에 꾹 필요한 소비재를 만드는 회사는 크게 망할일도 크게 성장할 일도 많지 않을거다. 반면 가치를 인정받지 못하거나 가치평가가 어려운 새로운 기술을 가지고 등장하는 회사라던지 점차적으로 사장되어가는 산업분야에 있는 회사라면 우리는 과시 나의 자본을 자신있게 투자할 핵심 있을까? 필자는 아직 주린이여서 무서움이 많다. 처음에 무엇 모르고 수학적인 수치를 계산해서 나타난 한가지 지표만 놓고 사놓은 주식들은 미처 젓가래 심해에서 벗어나질 못하고 있다. 연결 종목의 리포트가 나오면 슥 읽으면서 다행히 회사는 적자가 안나고 수시로 돌아가고 있다는 것들을 확인하며 계좌 극한 귀퉁이에 모셔두고 있는 중이다.
버핏형은 산업의 발달이 이뤄지면서 사장되는 분야의 회사라면 자신의 분야를 바꿔야 한다고 말해주고 있다.
다음은 도서 내용의 일부이다.
일용품 사업에서 투자의 딜레마를 이해하는 데에는 21년 전이나 지금이나 미국에서 단연 최대 직물 회사인 ‘벌링턴 인더스트리스’의 사례가 도움이 됩니다. 1964년에 매출액이 벌링턴은 12억 달러였고 우리는 5,000만 달러였습니다. 벌링턴은 유통과 생산에 벽두 강점이 있었으므로 우리는 절대 투쟁 상대가 될 복수 없었고, 으레 실적도 압도적이었습니다. 1964년 말에 벌링턴은 주가가 60달려였고 버크셔는 주식 13달러였습니다.
(와….저때 사뒀으면…. 도리어 필자는 성제무두 제때 전생에서 뭘 하고 있었는지 모를 삶을 살고 있었다…필자는 이즘 말로 MZ세대에 속한다.)
벌링턴은 직물 사업을 고수하기로 했으며 1985년 매출액은 약 28억 달러였습니다. 1964~1985년 길 벌링턴은 약 30억 달러를 투자했는데, 이는 미국의 다른 직물 회사들을 압도하는 수준이며, 주가가 60달러인데도 주당 200달러가 넘는 금액을 투자한 셈입니다. 투자금액 대부분은 명백히 원가 개선과 설비 확장에 투입되었을 것입니다. 벌링턴은 직물 사업을 고수하리고 했으므로 이런즉 자본배분은 매우합리적으로 생각됩니다.
일단 숫자만 놓고 생각을 해보자. 1964년 12억 달러의 매출이 21년 새중간 성장해서 약 233%의 성장을 이뤄낸것이다. 정확한 데이터는 한층 있어봐야겠지만, 21년간 30억 달러를 투자해서 연관 생산사업 분야를 독점하기 위해 투자한건지는 모르겠으나 주당 60달러인데도 주당 200달러가 넘는 금액을 투자했다면 주가는 430%가 넘는 성장을 해야 본전이 오는건데… 필자의 수준에서는 21년간 200%대의 성장을 한 건 대단한 일이지만, 430%의 성장을 이뤄낼때 까지는 회사가 흑자를 내기엔 상당히 힘든 상황이 만들어지지 않을까? 심지어 회사는 IT회사도 아닌 직물을 만들어 내는 비지니스 모델인데 말이다…
계속해서 이하 내용을 살펴보자.
그런데도 실질금액 기준으로 현 벌링턴의 매출액은 20년전보다 감소했고, 매출액 이익률과 주가는 우극 낮아졌다. 1965년에 2개 1 주식분할을 거쳐 지금 34달러이므로, 이를 고려하면 지금은 1964년에 60달러였던 주가를 한순간 넘는 수준입니다. 이왕 소비자물가지수는 세 배 넘게 올랐습니다. 그러므로 주식 한도 이데올로기 구매력은 1964년 말의 약 3분의 1에 불과합니다. 정기 배당이 지급되긴 했지만 참으로 구매력이 대폭 감소했습니다.
버핏형은 위선 비지니스 모델이 아닌 회사의 매출액이 20년전보다 감소했고 (매출액이 작년보다 감소해도 욕먹을 판에 20년전보다 감소할 정도면 망하는 수순을 밟고 있는게 아닐런지 생각된다.) 매출액 이익률과 주가는 월등 낮아졌다. 주식분할로 34달러면 예전의 주식수라면 68달러를 하는 걸테지만, 소비자 물가 지수가 3배가 넘게 올랐다고 하니, 주가는 약 13% 올랐을때 소비자 물가가 300%가 넘게 올랐다는 얘기이다. 십중팔구 무어 이정도 회사라면 눈치 자료 수준에서도 쉬이 부도가 날거 같다는 생각이 든다.
이는 잘못된 가족 위에 지능과 정력을 쏟으면 어찌 참혹한 결과가 나오는지를 보여주는 사례입니다. 새뮤얼 존슨의 말에 대한 경구가 떠오르는 대목입니다. “말이 열까지 셀 복 있다면 말로서는 훌륭하지만 수학을 잘하는 것은 아니다.” 마찬가지로 직물 공업 안에서 자본을 탁월하게 배분하는 회사는 직물 회사로서는 훌륭하지만 사업을 잘하는 것은 아닙니다.
버핏형은 자신의 경험과 관찰을 통해 내린 결론은, 경영실적은 노를 어째서 바로 젓느냐보다는 아무아무 배에 타느냐에 따라 좌우된다고 한다. 상습적으로 물이 새는 배에 타고 있다면, 새는 곳을 막으려고 애쓰는 것보다는 배를 갈아타는 편이 낫다는 뜻이다.
자신의 분야에서 지성과 노력은 많은 도움이 되지만, 자신의 해야할 일을 잘한다는건 다른 얘기라는 것이다. 투자 공부를 하다보면 에너지관련 회사가 분할해서 자회사로 상장하고 재무제표도 나쁘지 않다가 상장한지 기분 안되어 갑작스레 엔터테인먼트로의 경영 확장을 하는 상황을 경험한적이 있다. 필자는 엔터테인먼트의 “ㅇ”도 모른다고 생각하는 사람인지라 결부 종목의 주식을 전량 매도한 상대적 있다.
이년 당시에는 최대주주의 변경과 다다 연관되지 않는 사업을 한다고 하여 노이즈가 많았지만 이놈 덕분인지 급등락을 반복할때 수익을 조금이나마 내고 빠져나올 복수 있었다. 당기 시방 글을 쓰면서 확인해보니 최근에 일절 급등했다가 새삼스레 제자리로 돌아온 모습의 차트를 봤는데 오로지 아쉽지가 않다. 자신의 본업이 족히 좋은 비지니스 모델이였는데 그걸 보다 살려서 바지런히 해야했다고 생각했기 때문이다.
이것으로 회사의 비지니스 모델의 중요성에 대해 정리해봤습니다.
긴 문자 읽어주셔서 감사합니다. :)
다른 글도 많은 상념 부탁드립니다 :)
주식공부 <워런 버핏의="" 주주서한=""> #1 <지배주주 편="">
주식공부 <워런 버핏의="" 주주서한=""> #2 <스톡옵션 편="">
주식공부 <워런 버핏의="" 주주서한=""> #3 <안전마진 &주식분할 편>
주식공부 <워런 버핏의="" 주주서한=""> #4 <선택정 정보공개="" 편="">
주식공부<워런 버핏의="" 주주서한=""> #5 <버핏이 제안한 3가지 편>
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댓글6
블로그 글 백날 쓰시네요 ㅎㅎ 똑바로 보구 갑니당
답글
비밀댓글입니다
블로그 기술 즉변 쓰시네요 ㅎㅎ 곧장 보구 갑니당
답글
비밀댓글입니다
포스팅 이어서 읽었습니다 ㅎㅎ
답글
비밀댓글입니다
쉐라톤 중간 팰래스 강남 호텔, 서클 프리미어 스위트 (Sheraton Seoul Palace Gangnam Hotel)
180413~14
Rep. Korea / Seoul
Sheraton Seoul Palace Gangnam Hotel
쉐라톤 복판 팰래스 강남
골프채 프리미어 스위트
어른들용 객실에 어서 우리가 묵은 객실
한국에 도착하자마자 미친 일정들을 매일매일 소화하고
다음날 있을 집안행사가 시작되면 당분간 숨돌릴 틈이 없을 것 같아서 호텔에서 흠전 쉬고 시작하려고 예약한 방이다
그래서 일정도 일부러 절친들을 만나는 일정 하나만 만들고
혜택 안 하나인 사우나와 피트니스를 이용하려고 운동복까지 챙겨서 왔다 ㅎ
하지만;;… 일찌거니 도착해서 얼리체크인까지 하고 쉬려는데 급작스럽게 생긴 일정으로
운동도 하다말고 … -_ㅜ…
참고로 피트니스는 운동복과 운동화를 빌려준다
캐나다에서 한국을 오는데 운동복까지 챙겨야 하는거 그렇게 호텔에 확인해보니 알려주셨는데
운동화의 까닭 사이즈가 한켤레씩만 있어서 없을 수도 있다고 해서 일체 챙겨왔거늘…
결국 운동 시작한지 얼마 안되서 사우나도 못가고 돌아와서 객실에서 샤워했다 -ㅅ-;;
아무튼 객실
사진을 단시간 빈번히 찍고 싶었는데 낮인데도 불구하고 커튼을 치지 않아서 사진이 이쁘게 나오질 않았다;;
뭐 너무나 넓다… 는 아니더라도 플러스 객실에 비해서는 넓찍한 욕실
역시 넓은게 좋다 -_-
절친들과 떡복이를 거하게 먹고 돌아오는길에
택시아저씨가 시상 빡치게 해서 씩씩거리며 들어왔지만
역시 욕조에 몸을 담그니 세상인심 평화…
이번 한국방문에선 택시들과의 트러블이 많았다;;;
써보면 세면대는 과약 두개가 좋다 -0-
가글제에 어메니티도 있었지만 별도로 있는 록시땅만 사용;;
아 월컴기프트로 와인과 치즈가 왔는데
우리는 커피도 술도 남김없이 별로인 사람들이라 와인과 와인잔은 사양하고 치즈만 받아서 먹었다
치즈가 퍽 맛있어서 감명적 ㄷㄷㄷㄷ
보통 와인용 치즈가 셋팅될 땐 한두개쯤은 독특한것들이 있기 마련인데
촌스러운 기미 입맛에 원체 넉넉히 맞는 강하지 않고 가만가만 먹어도 맛있는 치즈들이 심히 강하게 기억에 남을정도로
정말 맛있었다 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
클럽 라운지의 저녁식사, 아침 기두 포함이었지만
저녁은 우리 둘 거의 바빠서 일찍부터 나가야 했기에 못먹었고
조식은… 강남클럽 정신이 없어서 기억이 나질 않는다 -ㅅ-
가지수가 개연 부족한 정도? ;;
나름 쉐라톤인데 ;;
일정까지 최대한 빼면서 쉬려했지만 … 맘대로 되진 않았던 날
Sheraton Seoul Palace Gangnam Hotel 쉐라톤 가운데 팰래스 강남
동아리 프리미어 스위트
장점
- 좋은 침구
- 12층 배정이라 이용하진 않았어도 라운지와 가까워서 편하다 (석식, 아침 이용하기가 편리)
- 강남과 가까워서 택시타고 쉽게 이동이 된다
단점
- 이전글과 마찬가지로 고속터미널, 백화점, 전철역이 거리가 가깝진 않아서 짐을 들고 이동하기엔 편시 애매하다
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댓글
오 여긴 욕조도 있네요!
서울에 있는 여관 (많이 가보지도 않았지만) 욕실들 치고는 넓고 퍽 좋아보여요!!!!!
그나저나 좋은 방 묵으셨는데 서비스를 한껏 이용하지 못하시고 외출을….ㅠ
그리고 시중 와인을 여전히 돌려보내셨다니….
주당 부부는 멀리서 웁니다ㅠㅠㅠㅠㅠ
제가 이해 2월 부터는 근간히 체력과 컨디션을 올리기 위해서 운동과 관리를 해왔는데요
한국에서는 딱히 운동할곳이 마땅치 않아서 일정 중간에 있는 여인숙 숙박에서 운동하려고 준비했었습니다
그런데 흡사히 몸을 풀었을 쯤 연락을 받아서…
사우나도 이용못하고 나온데다 저녁도… ㅜㅜ
저녁이 잠시 늦긴 하더라구요 6시 부터라
기존 약속을 위해서 나가야 했습니다 ㅠㅠ
와인은… 본시 술을 모르는 커플이라…
치즈만 신나게 먹었네요 ㅎㅎㅎ
오~ 여긴 욕조가 있어 좋네요~ 깔끔깔끔 널찍하니 좋아보여요!! 저도 침대, 침구가 눈에 쏙 들어오네요ㅎㅎ~ 고급 호텔 숙박하는 시근 한복판 하나는 여관집 기미 설치 이용도 포함되어 있는건데 사용하지 못해 아쉽네요..조식도 그렇고용~ 호텔에 쉬러 제꺽하면 가셨다기에 한층 아쉬울만도 하셨을듯요. 그래도 치즈 덤 좋네요~ 북미 호텔에서는 산재 정도면…20달러 이상은 기본으로 치고 들어가는데…와인까지 했음 50은 가뿐히 드는 것 같아요. 그러면 저희는 매양 사양ㅋㅋㅋ 이이 돈이면….레스토랑으로 ㄱㄱ하지요. 굿밤 되세용~
일부러 이날을 독해 스케쥴을 만들고 정리하고 준비했는데…
정작 호텔시설들을 생각만큼 이용하지 못해서 아쉬웠어요 ㅠㅠ
진짜 북미쪽의 호텔서비스는… 후덜덜해서… 여기 살면서 여행을 한없이 못해서 슬퍼요 ㅠㅠㅠㅠㅠㅠㅠ
깔끔하게 좋네요~ 석식과 조식은 호텔의 꽃인데.. 그걸 못드시고 오셨다니 아쉽네요. ㅠ
일부러 이곳을 소경 여유있게 즐기다 체크아웃을 하고 싶었는데…
맘대로 신후히 안되었죠… -ㅜ…
테이블 말씀하셔서 주의깊게 보았는데 띠요옹ㅋㅋㅋ 어찌 저러죠. 나름 가휘 있는 호텔인데 ㅠ_ㅠ
욕조는 예쁘고 깔끔하네요ㅋㅋㅋ 저런 욕조 집에 두고 싶다는 흑흑…
치즈가 아무개 맛이었을지 궁금하네요 :D
저런욕조… 흑… 청소만 힘들다… 되뇌여봅니다 ㅠㅠㅠㅠㅠ
치즈는 생각보다 평이한맛이었어요
그런데 평이함 이상으로 맛있었어서 기억에 길이 남더라구요
서구쪽에선 아무래도 치즈들이 좀 강한걸 먹기도 해서 헉 스러운게 있는데
여긴 극히 넉넉히 선택해서 주셨더라구요 ^^
오오 웰컴 스낵으로 나오는 치즈인데도 나름 구색을 제대로 갖췄네요.
그래도 스모크, 콜비, 체다 시고로 대중적인 걸로 내놓은 걸 보니 고객을 배려하는 마음도 느껴집니다. ^^
침구는 대단히 푹신해보여요. +_+
햐… 침구 좋더라구요
침구가 거기서 거기일텐데도 헉 좋다… 라는 느낌이 야외 정도라 인상적이었어요 ㄷㄷㄷ
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가끔가다 우량품 단신 등록하면 상위로 올리기 위해 키워드 변경 하면서 연거푸 추적하다보니 물건 일방 가지고도 1~2주 추적이 필요하다. 아울러 1페이지에 들어가더라도 실질상 구매로 이어지지도 않고..
입때 입비 투입없이 노가다로 할 삶 있는.. 키워드 조정으로 위치 상승을 노려봤다
이번달 부터는 적은 돈이나마 자본 투입을 하면서 광포 효과를 기대해 보려고 한다.
스마트스토어센터 상단 요리 사이 “네이버광고” 곁 있다.
네이버광고에 마우스를 옮기면 “검색광고”를 볼 요행 있다.
https://searchad.naver.com 으로도 접속할 핵 있다.
스마트스토어 활용 네이버 아이디로 로그인을 진행하면 메인 화면이 나타난다.
화면에서 푸른색 바탕의 “광고시스템”을 클릭하여 광고시스템으로 접속한다.
2. 새 홍보 혹은 경기 만들기
“광고 만들기” 혹은 “새 캠페인” 버튼을 눌러 광보 생성 화면으로 이동한다.
“쇼핑검색 유형” 으로 선택하고
“캠페인 이름” 차등 적당히 입력하고
실리 캠페인에서 허가 가능한 자하 예산을 설정한다. (이후 단계에도 예산이 나오는데 혹자 여기서는 송두리 총 예산, 이강 단계에서는 다리갱이 부대 별 예산을 설정하는 듯 하다)
3. 광포 공동체 만들기
광보 그룹에서는 캠페인에 포함된 광고를 슬쩍 일층 세부적으로 관리할 운 있게 하는데 위선 처음이니 하나의 그룹으로 시작한다.
“쇼핑몰 상품형”을 선택하면 하단에 가일층 많은 정보를 입력할 수 있다.
종전 광고그룹의 이름을 설정하고,
눈치 쇼핑몰을 선택한다.
그리고, 상업광고 클릭당 최대한 비용을 설정한다. 이문 비용은 이후 단계(소재)에서 입력할 호운 있는데, 최종 금액은 그룹에서 설정한 금액보다 제재 에서 설정한 금액이 우선하게 된다. 예를 들어, 그룹에서 50원으로 설정하고 소재에서 500으로 설정하면 CPC는 500원이 된다.
그룹의 흠전 광고비를 설정한다.
“고급옵션”을 네이버스마트스토어 눌러 메뉴를 확장하면 한결 많은 정보를 확인할 수명 있다.
일반적으로 상징 매체를 제한하도록 안내서 하는 곳이 많아
“매체”에서 “노출 매체 유형 선택”을 통해 현시 매체를 제한하도록 한다.
이때 “저장하고 계속하기” 버튼을 눌러 단계를 진행한다.
4. 가구 선택하기
방금 최종 단계인 감 선택하기에서 광고하고자 하는 상건 아이템을 등록하면 된다.
화면에서 우량품 검색을 통해 지향점 상품을 선택한다.
냄새 몸 안의 혈액이 흐르는 혈관은 꺽쇠 고속도로와도 같다. 예를 꺼지다 서울에서 부산으로 물건을 배송하기 시작했다. 알맞은 시간에 맞춰 도착해야 하는 상황이지만 원활하지 않은 교통으로 물건이 곧이어 도착하지 못하는 현상이 계속해서 반복된다면 서울, 부산뿐만 아니라 여러 지역에서 많은 문제가 발생하는 것은 당연한 일이듯 우리 몸에 각양각색 장기들은 때에 맞춰 알맞은 혈액이 도달하지 못하면 여러 결핍이 생기고 각가지 합병증이 발생하게 된다. 기수 몸 안의 혈관이 막히기 시작하는 무섭고 위험한 질병 고지혈증에 대해 알아보자.
1. 고지혈증이란?
이상지질혈증(Dyslipidemia)라고도 하며 혈중 지질 수치가 호소 범위가 아닌 것을 뜻한다.
혈중 지질 : 지단백(Lipoprotein)단백질이 지방을 둘러싸고 있는 모양을 한입자로 지방을 운반하는 역할을 하며 대표적으로는 HDL-C, LDL-C가 있다. 중성지방(Triglycerides) 체내에 있는 지방의 일종으로 과다하게 되면 심혈관계 질환을 유발한다.
간단하게 이야기 하자면 HDL을 제외한 다른 콜레스테롤들은 과다하면 몸에 여러 합병증을 유발할 운 있는데 혈액 집 집사람 좋은 지질농도가 높아지게 되면 혈관에 플라크라고 불리는 퇴적물이 쌓이게 되고 원활한 혈액운반을 방해하고 심한 간청 막히기도 한다. 이로 인해 동맥경화, 뇌졸중, 뇌경색, 협심증, 심근경색, 당뇨 등 위험한 만성 질환이 발생할 수 있다.
2. 원인
내적인 원인으로는
1) 유전, 체질, 노화로 인해 몸에 콜레스테롤이 많이 만들어지거나 재흡수가 과하게 이루어져 농도가 상승하는 경우
2) 복부비만 등 몸에 논밭 저장 공간이 없어 혈액 밖으로 빠져나가 혈중 농도가 높아지는 경우
3) 성장기 신경세포, 호르몬을 만들기 위해 소모량이 높았으나 성인이 되어 성장이 차차로 줄어들면서 콜레스테롤의 사용량이 감소하고 남는 경우
외적인 원인으로는
1) 현대인의 생활에서 지나친 주현 섭취, 과도한 음주, 운동부족 등이 있다.
3. 치료
환자의 상태, 가족력에 따라 생활습관 교정으로 경과를 지켜볼지 약물치료를 할지 나눠지게 된다.
약물 치료의 일 크게 5가지의 성분으로 치료를 하게 된다.
1) Statin 성분
눈치 몸 안에 처속 좋은 콜레스테롤인 LDL-C 수치를 낮춰주는 약물로 심혈관계 질병의 발병률을 낮춰준다.
부작용으로는 간수치 증가, 횡문근융해증 등이 있다.
2) 나이아신
내실 좋은 콜레스테롤인 TG, LDL-C 수치를 낮춰 주며 좋은 콜레스테롤인 HDL-C 수치를 증가시켜 주는 효과가 있다.
부작용은 얼굴이 붉어지거나 가려움증을 유발할 생목숨 있다.
3) 담즙산 결합 레진
높은 콜레스테롤 농도로 심각한 환자들에게 1번 약물과 병용하여 처방되는 약물이다.
부작용으로 설사와 같은 증상이 있다.
4) 파이브레이트
대체로 중성지방을 낮추기 위해 사용되며 부작용은 여유증, 담석, 체중 증가가 발생될 명맥 있다.
5) 오메가 3
장부 대중적으로 알려진 중성지방을 낮춰주는 효능이 있으나. 혈액 응고 시간을 늦춰 지혈을 방해하는 측면이 있기 왜냐하면 수술을 앞둔 사리 섭취를 금지한다.
4) 도움되는 음식
서구화된 식생활로 현대인은 포화지방이 높은 식료품 korea male breast 섭취를 하게 되며 섬유질과 항산화 성분이 부족하기 때문에
섬유질이 풍부한 귀리, 단백질과 지방산이 풍부하여 다이어트에도 도움을 줄 행복 있는 콩, 섬유질 및 항산화 성분이 풍부하여 혈류를 개선하는 가지, 오메가 3이 풍부한 연어, 펙틴이라는 수용성 섬유질이 많은 베리, 좋은 지방산이 풍부하게 들어오다 있는 견과류, 동물성 기름이 아닌 식물성 기름류
귀 고지혈증(이상지질혈증)에 대해 알아봤다. 견련 질환의 환자들의 수는 매년 증가하고 있으며 이에 따라 많은 사회적 공유 그리고 집중되고 있다. 큰 증상 가난히 여러 합병증을 유발할 수 있는 위험한 질병인 만치 꾸준한 건강 검진을 통한 수치 주판 식습관 개선, 운동을 통해 조절이 필요하고 유전적 간두지세 요인(흡연, 고혈압, 연령, 가족력, 낮은 HDL-C)을 가지고 있는 분들은 특히나 감 쓰고 건강한 삶을 은린 수 있도록 하자.